华泰期货国债日报20220915：关注MLF外传情况

市场回顾

利息市场，主要期内中央银行利息1y、3y、5y、7y和10y共有1.78%、2.21%、2.45%、2.65%和2.66%，主要期内中央银行利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y共有88bp、45bp、22bp、87bp和44bp,中央银行利息直通大多,中央银行利差整体收窄。主要期内国开债利息1y、3y、5y、7y和10y共有1.86%、2.33%、2.52%、2.8%和2.82%，主要期内国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y共有96bp、49bp、29bp、94bp和47bp,国开债利息直通大多,国开债利差整体扩大。

银行贷款市场，主要期内买断利息1d、7d、14d、21d和1m共有1.26%、1.62%、1.63%、1.79%和1.88%，主要期内买断利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d共有62bp、26bp、25bp、53bp和17bp,买断利息直通大多,买断利差整体扩大。主要期内股票交易利息1d、7d、14d、1m和3m共有1.17%、1.56%、1.45%、1.51%和1.6%，主要期内股票交易利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d共有43bp、4bp、15bp、34bp和-5bp,股票交易利息直通大多,股票交易利差整体收窄。

期债市场，TS、TF和T主力到期的日涨跌幅共有-0.03%、-0.06%和-0.12%，期债攀升大多；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅共有-0.03元、-0.03元和-0.06元，期货隐含利差收窄；TS、TF和T主力到期的净基差均值共有0.0656元、0.1738元和0.3682元,净基差多为时是。

行情展望

从狭义趋向于大不相同，银行贷款利息上升，货币净投放增加，体现趋向于趋紧的背景下，国家银行放松货币。从广义趋向于大不相同，不断更新的融资这两项相当多下行，信用边际转紧。从持仓大不相同，以前5大席位净多持仓个人主义直通，体现期债的做多精神力量在强化。从债市滚轮大不相同，债市滚轮率上升，做多现券的精神力量在强化。从债对股的性价比大不相同，债对股的性价比降较低。

思路劝告

方向性思路：8月进出口不及预计，社融结构上缓解但总量依然偏弱，体现皆需均疲弱，金融业悲观预计升温。近期期债小幅变动，直通趋势仍在，劝告仍然可维持中性消极态度，高度重视MLF续作情况，等待逢较低转售的机会。

期现思路：基差直通，净基差为时是，高度重视做空基差思路的机会。

跨树种思路：趋向于宽松，信用偏紧，持有多TS(或TF)空T的组合。

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