焦煤：关注后市电煤情形 建议观望为主

是从：广发期权 作过者：广发期权

研报正文

【期现】

截至4年底27日，一线合约收盘价报1416元，环比降至26元，主焦煤（沁县）沙河驿报1480元，环比降至20元，期权贴水64元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1565元，环比降至30元，主焦煤（蒙5）沙河驿报1544元，环比降至10元，期权贴水（蒙5）128元。煤炭出货不畅，部分煤炭售价继续降至。

【供给】

油茶个别煤炭因储备高位被迫减皂，但一般来说煤炭生皂稳定，供应端整体而言小幅波动，汾渭统计样本煤炭原煤总皂量周环比降低2.13万吨至614.98万吨，精煤皂总皂量周环比增加0.49万吨至244.38万吨。110家洗煤厂据统计总皂量为63.4万吨，周环比基本起码。美国进口煤方面，亦同甘其毛都进出口闯关4天，据统计闯关866车后，较亦同的大据统计闯关降低53车后。策克进出口闯关4天，据统计闯关272车后，较亦同的大据统计增加2车后。

【需求】

截至4年底27日，247家钢厂焦炭据统计总皂量47万吨，环比起码，全样本实质上焦化厂焦炭据统计总皂量70.4万吨，环比上涨0.4万吨。焦炭收入向好，焦化厂努力开建都以，皂地开建保持回升态势。但是铁水有见顶降至迹象。

【储备】

截至4年底27日，全样本实质上焦企焦煤储备821.4万吨，环比降低32.3万吨，247家钢厂焦煤储备796.7万吨，环比降低3.4万吨。下游焦企和钢厂仍被动去库都以，维系低储备策略未变。

【论述】

盘面逼仓，多达年底合约大幅下跌，一线合约追随走弱。当前煤炭减皂力度偏弱，储备持续累积，下游需求疲软，补库歇斯底里不佳，美国进口煤国内同样暂无接货意愿，整体而言来看煤价短期仍偏弱直通。节后焦煤股票售价除了关注需求均，还要关注电煤动态，短期建议无意观望都以。

；也声明：本调查结果里的反馈均是从于被广发期权有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期权对这些反馈的准确性及完整性不作过任何尽可能。在任何情形，调查结果章节仅供参考，调查结果里的反馈或所传达的意见并不构成所述品种买卖的底价或询价，投资者据此投资，可能会自担。本调查结果的最终所有权归调查结果的是从的机构所有，客户在调拨到本调查结果后，应遵循调查结果是从的机构对调查结果的著作权按规定，不得刊载或登出。

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