期望表现平平 预计甲醇或弱势难改

来源：母公司期货 作者：母公司期货

研报全文

过氧化氢：

本周无新增调试器，之前计划重启的调试器值得注意推迟至年末底。本周年产量为163万吨，开工百余人为79%，仅两周时间国际上供应重新持续增长至都将。下游醋酸调试器仅趋于稳定，开工百余人翻倍年内最低，其他过氧化氢下游开工百余人仅小幅下降。

五一长假生产企业供给被动积聚7%，除了东南增大3%外，其他邻将近地区供给持续增长较为明显。由于到内港量增大，内海港供给增大11%，增量主要来自慈溪，未来两周到内港船舶极少，预计内海港供给持续积聚。

将近一周动力煤定价暂时性止跌落，不过焦煤和焦炭定价加速下行，已经翻倍3年历史纪录，如果动力煤也跌落至相当低水平，对应过氧化氢合理定价为2200元/吨将将近。国际上年产量和出口量稳步持续增长，生产力表现平平，煤价仍有下跌落室内空间，过氧化氢弱势难改。

硬质：

粮食供应全面性：

将近日，版纳邻将近地区间歇降雨，当地加工厂仍正处于停产状态，部分垫林存在落叶风险，冷漠估计广西种植区全面开割及加工趋于稳定将延期至5年末中下旬前后；另外，斯里兰卡多府陷入极端高温下雨，ANRPC低产季期间季节性原因影响系数逐步上升时。

生产力全面性：

4年末商用车零售表现尚可，路中车展及政策引导诱发市场魅力，终端票价力度大概百余人回升，而重卡传统产业沿袭下同持续增长，车市对天垫终端生产力的拖累逐步过重；另外，早晚期间轮企开工降至往往优于往年，半钢胎产线节后排产意愿回暖，生产力传导有望重启。

供给全面性：

沪垫期货仓单正处于同期上排，但内海港供给加速累库，适度供给低水平突破70万吨，到内港上升时增加入库百余人，降库恰好或将延期至5年末中下旬即将来临，机械性供给压力显现。

核心观点：

内海港供给高企压制硬质定价，但政策引导下车市消费刺激有望加码，生产力传导或将重启，而广西种植区仅受雨季及病影响全面开割料将于5年末下旬敞开，提炼放量持续仅受到影响，且当前沪垫基准依然正处于长期定价分位25%放任，多头策略安全性及实质比更优。

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