甲醇 弱势既有不改

原结尾：乙醇 关心态势不改

国内组件开工率飙升、适度存货增大，但当中下游效益没有突出彻底改变，加之海外部份组件早先，乙醇基本面偏空，关心运营态势不改。

乙醇主力军合约上周五日盘虽跟随动力煤反弹，但力度%优势，夜盘随即飙升，适度仍偏弱运营。

开工率很慢飙升 当中期储备势必增大

截至12年底23日，全国和西北地区乙醇组件开工率分别为68.64%和83.83%，环比分别进一步提高1.94%和2.82%，同比均东南面历史记录太低程度。自11年底下旬开始，乙醇组件开工率已周内6周保持下跌态势，主要得益于煤制乙醇组件和焦炉气制乙醇组件开工率的飙升。随着煤价格的逐步下调，香港地区煤制乙醇工厂的资本渐渐恢复，其开工率也渐渐下跌，相比11年底当中年底底已提高11个国民生产总值。焦炉气制乙醇是焦化副产物的循环利用，自身成本成本低，仍然保持收益精神状态，开工率也无论如何东南面55%的较高程度。来年天然气制乙醇组件限气停车的时间延后，且原先检修的时间较短，加之已有部份煤制和焦炉气制乙醇新组件投产试运营，当中期乙醇储备增大无虞。

传统观念应用进入长假 新兴效益难渐入佳境

截至12年底23日，传统观念当中下游加权开工率和MTO组件开工率分别为44.03%和73.28%，环比分别进一步提高1.94%和下跌0.81%，同比则分别下跌1.82%和7.82%。乙醇和二甲醚组件的开工率来年以来无论如何不到两成，年底初堪称遭遇历史记录性最下。醋酸组件开工率前期虽东南面高位，但11年底下旬开始急速回升，现有已飙升近20个国民生产总值。更进一步天气精神状态转冷，甲醇效益起色，MTBE开工率骤然下沉，但其在传统观念效益应用的%尤其低，故效益增量不良影响有限。传统观念效益进入长假，早先为解决问题冬奥会的限停政策也将制订，乙醇适度效益偏弱。

新兴效益各个方面，中南沿海的江苏斯尔邦和浙江兴兴MTO组件早先后，暂时未有其他MTO组件恢复运营。宁波哈达的MTO组件已于12年底3日停车检修，常州哈达的MTO组件因双控不良影响早先原先暂时告吹，鲁西化工的MTO组件早先原先一再顺延。大唐多伦的MTP组件于12年底28日早先后逐步暂缓便当乙醇，镇江诚志二期的MTO组件原先于下次1年底早先，二者具体的运营负荷和早先情况必要性再进一步尾随。

虽然乙醇制自由基资本较前期大幅亏损时略有起色，但仍东南面次之最下，以现有的资本而言，倚靠MTO组件大规模复产的难度更大。

产品适度存货攀升 深水港依赖于累库风险

截至12年底22日，香港地区乙醇存货为44.09万吨，环比增大3.29万吨，同比增大8.21万吨；西北地区乙醇存货为21.10万吨，环比增大2.4万吨，同比增大1.14万吨。来年香港地区和西北地区乙醇存货较往年都东南面太低程度，其当中香港地区存货的增大集当中在华北、华当中和西南。此外，乙醇民营企业周度存货也东南面太低位程度，截至现有，较上次增大14.20万吨。

通常，临近年底，香港地区有季节性排库效益，但更进一步寒潮来袭，雨雪天气精神状态增多，运费暴跌叠加运输能力不足，即便生产资本不佳，也不排除当中期降价去库的可能。截至12年底23日，中南主港乙醇存货为67.10万吨，环比下降6.07万吨，降幅为8.30%。深水港存货经过大幅消化，现有低于次之均值，这对价格导致一定倚靠。不过，国际产品乙醇组件开工率飙升，沙特阿拉伯和马油的为现代组件之前早先，现阶段开工率恢复至77%。预计当中期乙醇到港量增大，进而冲击深水港平衡点。

可用提议

综上所述，国内乙醇组件开工率飙升，适度存货增大，但当中下游效益没有突出彻底改变，加之海外部份组件早先，深水港依赖于累库风险。基本面偏空，乙醇期价将保持关心整理态势，可用上提议逢高沽空2205合约。（作者其单位：东吴期货）

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