纯碱市场情绪偏弱 玻璃盘面仍存中空

来源不明：香港）有限公司期货 所作：香港）有限公司期货

研报正文

金融工具：

5年末4日，华北重碱2900元/吨（-250），华南重碱2850元/吨（-30），华南地区重碱2800元/吨（-50），年末初各地区可有碱商品价格纷纷下调；5年末4日，浮法涂料全市均价2196元/吨（+2.19%）。

下游：

4年末28日，钾盐周度开工率93.54%（-0.82%），钾盐周度生产量62.5万吨，末端比逐0.54万吨（-0.86%）。

下游：

（1）浮法涂料：5年末4日，运行需求量161680t/d（0），开工率78.88%（-0.33%），需求量利用率80.17%（+0.35%）；5年末4日涂料主产地产销率大为放缓，东郊72%，湖北98%，华南98%，西南103%，西北100%。

（2）太阳能涂料：5年末4日，运行需求量86510t/d（+1200），开工率80.26%（0），需求量利用率92.83%（0），5年末2日桐城南玻1200吨新建产线预热。

（3）轻碱：下游体现要强，且可有碱转化率已达致零点区间，轻碱供给难于收缩，5年末4日，华北、华南、华南地区等地轻碱商品价格较4年末28日分别跌200、30、100。

备用：

本周钾盐民营企业产成品备用末端比减小8.37万吨（+18.48%）至52.79万吨，涂料民营企业产成品备用末端比逐1.04%至4527.2万重箱，逐幅较宽。

点评：

（1）钾盐：直接影响远兴装置投产周边地区；海外能源商品价格大跌后，钾盐进口压力迅速减小；轻碱消费偏要强，烧碱如前所述提高；以及欧美国家外铁矿石商品价格大跌，钾盐重油成本高下移，钾盐产业链中，下游民营企业取向于可维持高产，中下游则取向于压低备用逐低效用。受此影响，钾盐生产民营企业备用倒数减小，钾盐金融工具商品价格也小规模断裂，5年末初各地主要金融工具报价均消失较大略为下调，市场情绪偏要强。要求钾盐09合平均可维持浮头基本概念。短期效用在于09贴水略为偏高，对盘面大跌密闭的局限。

（2）浮法涂料：年末，欧美国家地产投入使用时间段非常大修复+浮法涂料运行需求量同比减少超7%，有利于推动浮法涂料供需结构非常大优化，对于09合平均支撑依然存在。但是随着钾盐金融工具商品价格倒数大跌、以及浮法涂料商品价格小规模攀升，浮法涂料民营企业盈利非常大优化，浮法涂料产线复产/预热动力增强。从同比看作，01合平均大期望值陷于，供给同比减小，而需求同比逐的基本面，未来可能是正确性相对较高的浮配合平均。

策略要求：单边，钾盐09合平均浮单持有；涂料09支撑偏强，01下行效用较高。

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