东吴证券：维持耐世特买入评级 新增试产持续增长

东吴证券发布新闻建议书指，维持耐世特（01316）“回购”评估，显然其新增订单时是意味著，但通胀产生的大宗商家涨价时是意味著，将2023/24年营收预测由40.9/45.2亿美元下调为41.5/46亿美元，2025年为50.4亿美元，2023/24年归母上年由1.24/1.61亿美元减至为1.07/1.27亿美元，2025年为1.6亿美元。日本公司2022年下半年经营业绩值得注意转好，毛利率转好上年意味着扭亏为盈。

报告中指，2022年日本公司分内陆地区补贴均意味着正向持续增长，阿拉斯加/年起/其他内陆地区（欧洲、中东、马达加斯加、南美洲）买家分别杰出贡献补贴22.5/9.7/6.2亿美元，同比+14.4%/+19.2%/+5.7%。1）22年阿拉斯加买家补贴增高主要系河口汽车产量大幅提高以及配套市价大幅提高，同时买家商家补偿款增高；2）22年年起补贴大幅提高主要系河口汽车产量大幅提高及年末试产，减小外币计算及买家商家补偿款的影响后，微调后补贴同比+24.5%；3）22年其他内陆地区补贴微增，主要系摩洛哥工厂产值大幅提高，减小外币计算及买家商家补偿款的影响后，微调后补贴同比+12.2%。

该行表示，2022年日本公司得到订单63.89亿美元，其中下半年受益订单20亿美元，分产品看EPS/DL/CIS分别占73%/19%/8%，分内陆地区看阿拉斯加/年起/其他内陆地区分别占36%/29%/35%，信息技术买家订单占比83%。日本公司在EPS基盘业务上持续发展，受益大量信息技术买家认可，年末借助亚洲地区信息技术渗透率大幅提高的趋向于意味着产品快速放量。

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