苹果电脑：高估值是一把双刃剑

作者 | Julian Lin

编译 | 极更高盛于在

IBM（NASDAQ：MSFT）是少数几家股价近似于近现代极更高点的科技股之一，它只不过没有了解到吹起该行业的残忍市价留待。

数据来自YCharts

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IBM股票越来越为重要量化

在在在一个周内，顾及不利的表征生态，IBM取得了较弱的业绩。IBM的盈利上涨了 7%（按本国货币测算 10%），每股收益上涨了 10%（按本国货币测算 14%）——总括成就在瓶颈的农业生态下十分常见于。

2023 美联储第三周内图表

其中 86.4 亿美元的营业盈利来自其劳动生产率和导师流机构，其中都有 Office 365 产品作业系统等。正如预计的那样，LinkedIn 盈利上涨仅为 8%，凸显显露招聘生产力增高。

2023 美联储第三周内图表

IBM的笔记本电脑皓业务带入了 94 亿美元的营业盈利。Azure 的上涨率为 27%，远远超过竞争对手亚马逊的网络16% 的上涨率。

2023 美联储第三周内图表

自从皓跨国企业纷纷问及其客户所顺利完成的皓改进导师以来，投资者依然对这一价值可观的皓业务持严肃立场。在电话会议上，管理人员暗示，随着这些改进导师周年纪念日的到来，他们但会认显露阻力有所缓解。

IBM在此之后面临来自个人测算领域的阻力，尽管该领域的营业盈利仍翻倍 42.4 亿美元，但盈利增高了 9%。在某些时候，这里的球赛应该会只不过越来越容易，但这有可能还需几个周内的时间。

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IBM截至本周内末款项为 1045 亿美元，利息为 482 亿美元。我了解到该该公司还有另外 94 亿美元的股权投资。

该该公司在此之后缴纳不断上涨的利得税，并在本周内顺利完成了 55 亿美元的股票显露让。获得依然技术创新并同时将以外自由款项流返还给董事局的情形十分常见于。

展望未来，管理人员提到，由于去年周内的业绩比较艰难，整体上涨但会遇到瓶颈，因为这是他们“迄今为止小得多的商业试播周内，且有大量多年期承诺”。然而，管理人员显然导师 Azure 上涨极更高达 27%，这只不过这样一来该分为零售商的内侧即使即已过去，也有可能非常近似于。投资者有可能责怪年中的技术宣告破产但会影响 Office 365 的上涨，但管理人员只不过十分责怪这种危险性，称他们无论如何认显露对其产品作业系统的较弱生产力。

02

分级

IBM在此之后展示为什么它是上涨型可用中最受欢迎的科技股，因为它在不利的表征形势下发挥显露了黏性上涨。较弱的基本面帮助该股保有了较更高的市价位数，该股在在的结算溢价略更高于 35 倍。

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顾及对更高尾数盈利上涨的共识估计，这一位数相对于同行来说可以说是过极更高的。IBM的结算就好像科技股市价留待即已发生一样。

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主要危险性是什么？市价无论如何是最明显的危险性，该股票的结算价格比谷歌极更高达 50% 到 100%。鉴于该股目前为止的溢价如此之极更高，该股有可能在 7-10 年内毫无进展，但当时的溢价仍约为 15 倍。除非IBM能够比零售商预计越来越长时间地保有尾数的盈利，否则该股有可能需保有较更高的溢价才能跑赢零售商比率。

另外，IBM有有可能在其上涨速度放缓前夕面临依然不安——这将对溢价产生灾难性影响。

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