【苯乙烯半年报】国内产能持续增加 苯乙烯盈余常态化

衍生物衍生品半年报

简要：2022 上半年，衍生物需求量量提高需求量起伏不定，亏损不断加深，仅在 5 同年日和开始，开工率持续下降叠加港口剩余走低，投入生产利润才修复至加倍近均衡临近。衍生物理论上单价主要舅父开发成本先扬后抑，重点抬升，衍生品后援合约前夕缔造 11500 元/吨的上市以来新高，半年涨幅 17.51%。

展望上半年行情发展趋势：第一，从开发成本端来看，开发成本原订持续偏强瞬时，重点或有上移。原油供需仍将偏紧，油价将持续当权瞬时，理论上单价在夏季和春季或有全面性当权用到，整体单价重点或或多或少上移。纯苯需求量量转移不及中游，储备几乎偏紧，单价表现将很弱中游。乙烯在储备压力提高和需求量偏弱的预料下，原订发展趋势偏弱。第二，从储备端来看，需求量量再次扩充，储备压力提高。2022 年仍有 285 万吨需求量量未转移，不足之处需求量量将再次提高。由于加工费难以有效或多或少改善，开工率原订持续在 70%~80%的相对低位瞬时，但是受益于需求量量扩充，产量仍将同比提高。第三，从需求量端来看，中游需求量原订环比回暖。EPS 在低加工费下，开工将持续偏弱运行，对衍生物刚需或稳中有降；PS 上半年供需预料几乎偏弱，但是随着需求量量转移，对衍生物刚需预料有增量；ABS 需求量量提高对衍生物刚需预料提高。

综上所述，上半年衍生物储备增量大于需求量增量，供需仍将偏弱，非一体化将延续亏损，理论上单价在开发成本带动下原订偏强瞬时，衰减复线主要在 9000~10000 元/吨。加载上，表示同意舅父开发在技术上抛低吸，把握 9~10 同年份全面性好好多的机会。基更差上半年收敛，表示同意好好空基更差，目标复线 0~100 元/吨。EB08/09 价更差原订在 7 同年中旬回落，表示同意好好空同年间价更差。

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