国金证券：给予龙蟠科技增持下调

2022-04-11国金金融机构股份有限子公司杨翼荥,陈屹对龙蟠科技(603906)开展研究并发布了分析报告《最初市场需求持续都是利，子公司踏入并能放量期》，本报告对龙蟠科技给出增持评定，现阶段股价为25.43元。

龙蟠科技(603906)

营业收入

4 年底 9 日，子公司发布报告书，2021 年子公司发挥作用营业收入 40.5 亿元，同比持续增长112%，归母上年 3.5 亿元，同比持续增长 73%。

分析

四年底份磷酸铁锌始终处于粮食供应不足稳定状态，带动子公司厂家营业收入不断大大提高。子公司此前发布了 2021 年预增公报，此次营业收入贴近区间公测，受到磷酸铁锌业务范围的带动，子公司四年底份发挥作用上年 1.57 亿元，环比发挥作用不断持续增长，其中四年底份子公司销售磷酸铁锌 1.55 万吨，环比三年底份有进一步的大大提高，同时由于磷酸铁锌业务范围仍处于粮食供应偏紧稳定状态，发散物料商品价格常常是碳酸锌商品价格持续大大提高，子公司元月库存也不大长度上大大提高了厂家的营业收入空间。而今年 1 年底份以来，碳酸锌商品价格始终处于上行近来一直最近两周显现下都，原定 1 年底份的物料库存也将对 1 年底份营业收入转变成召请，今年子公司将持续拘押磷酸铁锌市场需求，原定年底子公司还将增加 11 万吨以上的市场需求，发散今年以前磷酸铁锌始终一般来说粮食供应偏紧，原定今磷酸铁锌仍将贡献两大现阶段。

物料商品价格大大提高，家电甲醇营业收入不大总体承压，原定今年将有逐步消退。2021 年受到物料商品价格持续大大提高的影响，子公司的家电甲醇业务范围的成本舆论压力不断持续增长，根据测算，月底家电甲醇的单吨资本始终保有在 200 元以上，但踏入年底底，单吨资本至少下行了一半以上，使得子公司的整体业务范围一般来说承压，同时发散到服务业公平竞争，国六政策推迟等多原因的影响，全年市场占有率约 45万吨，环比大大提高约 7 万吨，原定 2022 年整体的成本舆论压力将在后期太大消退，厂家市场占有率相关联国六实施太大大大提高。

投资额劝告

子公司把握磷酸铁锌需求近来，加速开展市场需求建设，通过并购贝特瑞后，先后转变成江苏、青岛、四川、山东多个传统行业生产基地，通过市场需求建设和传统行业合作关系开展层面深耕，原定将踏入并能的产市场占有率大大提高阶段，上调子公司 2022、2023 年营业收入预测26%、19 %，预测子公司 2022-2024 年归母上年共五7.48 亿元、8.95 亿元、10.65 亿元，EPS 共五 1.55、1.86、2.21 元，并不相同 PE 共五 16、14、11 倍，维持“增持”评定。

风险提示

最初建市场需求建设进程不达预料，服务业公平竞争加剧带动行业营业收入压缩风险。

该股最近90天内一共2家私人机构给出评定，回购评定1家，增持评定1家。金融机构之星星估值分析工具显示，龙蟠科技（603906）好子公司评定为3.5星星，好商品价格评定为2.5星星，估值综合评定为3星星。(评定以内：1 ~ 5星星，最高5星星)

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